Captação e estrutura de capital
Debt advisory e dívida estruturada
Dívida não dilui participação, mas impõe vencimento, garantia e cláusula contratual medida por métrica contábil.
Debt advisory estrutura e negocia captação por dívida: prazo, custo, garantias, carência e cláusulas contratuais. Serve à empresa que prefere alongar prazo e baratear custo sem abrir capital social. A escolha entre dívida e participação societária não é só de preço: é de controle, de risco de execução e de capacidade de honrar compromisso em cenário adverso.
A particularidade que costuma ser subestimada está nas cláusulas medidas por indicador contábil. Covenant de alavancagem ou de cobertura exige definição estável da métrica e reconciliação com as demonstrações, sob pena de discussão com o credor no pior momento. E alterar termos de um instrumento dispara uma pergunta de reconhecimento: a mudança é modificação ou substituição do contrato. A resposta muda resultado, despesa financeira futura e indicadores que o próprio covenant mede.
A MERC estrutura a operação com o modelo de capacidade de pagamento aberto, testado nos cenários que o credor vai perguntar. Definimos as métricas contratuais com critério único e reconciliado com a contabilidade, e avaliamos de antemão o tratamento contábil da estrutura proposta, para que a operação não crie um efeito no resultado que ninguém previu na mesa de negociação.
O que examinamos
- Modelo de capacidade de pagamento em cenários de estresse
- Definição estável de cada métrica usada em covenant
- Reconciliação dos indicadores contratuais com as demonstrações
- Mapa de garantias disponíveis e de ônus já constituídos
- Perfil de amortização confrontado com o ciclo de caixa
- Tratamento contábil da estrutura proposta avaliado antes
- Norma aplicável
- CPC 48 e IFRS 9 para reconhecimento e mensuração dos instrumentos, incluindo a distinção entre modificação e baixa quando os termos mudam.
- Entregável
- Memorando de estrutura de dívida, modelo de capacidade de pagamento aberto e reconciliação das métricas contratuais.
