Due diligence
Due diligence sob incerteza macro
Sob incerteza, a diligência deixa de olhar o passado e passa a testar a resiliência do negócio.
Due diligence sob incerteza macro é a leitura do alvo em um ambiente que pode mudar entre a assinatura e o fechamento. Juro, câmbio, demanda e regra podem virar nesse intervalo. Interessa ao comprador seletivo, que paga por previsibilidade, e ao vendedor que precisa provar que o resultado sobrevive ao cenário ruim.
A pergunta muda de o que aconteceu para o que acontece se o cenário virar. Margem alta sustentada por poucos contratos vale menos que margem menor e diversificada. Contingência passa a ser olhada pela lente do possível, e não só do provável, porque em ambiente adverso o improvável ganha probabilidade.
A MERC testa o resultado contra cenário menos generoso e leva a conclusão para dentro do contrato. Normalizamos o EBITDA, medimos a resiliência da margem a custo e demanda, e traduzimos o risco que não cabe no preço à vista em mecanismo contratual: ajuste de preço, garantia, parcela contingente e cláusula de evento material adverso.
O que examinamos
- Resultado testado contra cenário adverso de custo e demanda
- Qualidade da receita: recorrência, concentração e renovação
- Contingências avaliadas pela lente do possível, não só do provável
- Definição contábil precisa da métrica do preço contingente
- Alcance da cláusula de evento material adverso
- Ajuste de preço entre assinatura e fechamento
- Norma aplicável
- Instrumentos contratuais: ajuste de preço, declarações e garantias, preço contingente e cláusula de evento material adverso.
- Entregável
- Uma leitura de resiliência do alvo e as cláusulas que alocam o risco que o preço à vista não captura.
