Due diligence

Quality of earnings

Quality of earnings separa o lucro que se repete do lucro que aconteceu uma vez.

Quality of earnings é a análise que apura o EBITDA ajustado: o resultado que a operação repete, limpo de itens eventuais. É o número que vai receber o múltiplo da transação, e por isso concentra a atenção do comitê de investimento do comprador e do vendedor que precisa defender o preço que pediu.

A diferença em relação à auditoria é de finalidade. A auditoria opina se as demonstrações seguem as normas; a análise de qualidade do resultado pergunta se o lucro é recorrente e se vira caixa. Cada unidade de resultado normalizada para menos derruba o valor de forma alavancada, porque o preço é múltiplo desse número.

A MERC constrói a ponte entre EBITDA reportado e EBITDA ajustado, item a item, com a fonte de cada normalização. Tratamos despesa pessoal de sócio, remuneração fora de mercado, contrato não recorrente, ganho de ativo, capitalização agressiva e o ajuste não recorrente que se repete todo ano. Quem audita reconhece esse padrão rápido.

O que examinamos

• Ponte item a item do EBITDA reportado ao ajustado
• Teste de recorrência de cada ajuste dos últimos exercícios
• Separação entre receita recorrente e receita eventual
• Normalização de despesa de sócio e remuneração fora de mercado
• Ajustes não recorrentes que se repetem ano após ano
• Conversão do resultado ajustado em caixa operacional

Norma aplicável

Metodologia de quality of earnings: ponte do EBITDA reportado ao ajustado, com evidência por normalização.

Entregável

A ponte do EBITDA reportado ao ajustado, com cada normalização sustentada por evidência.